7月31日北京時(shí)間周四凌晨，達(dá)拉斯時(shí)間周三下午宣傳布公司董事會(huì)收到Bison Capital Holding Company Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)Bison Capital）開(kāi)出的每股美國(guó)存托股9.8美元私有化方案。消息一出，網(wǎng)秦股價(jià)當(dāng)天開(kāi)盤(pán)大漲22%,立即引發(fā)媒體的爭(zhēng)相報(bào)道、討論，各方觀點(diǎn)同時(shí)引爆。有分析認(rèn)為，網(wǎng)秦可能成為繼分眾傳媒之后，又一家迫于渾水做空，不得不退市的中國(guó)公司。也有分析認(rèn)為，Bison Capital主動(dòng)拋出私有化要約，證明網(wǎng)秦價(jià)值被低估。

    網(wǎng)秦，這家成立于2005年的中國(guó)移動(dòng)安全公司，這兩年一直處于輿論的風(fēng)口浪尖。而業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)則是它與一家名為渾水的境外做空機(jī)構(gòu)一輪又一輪的拉鋸式交鋒。自2013年，渾水首次發(fā)報(bào)告質(zhì)疑以來(lái)，網(wǎng)秦股價(jià)多次出現(xiàn)大起大落。受此影響，網(wǎng)秦一方面采取各種手?jǐn)喾e極應(yīng)對(duì)渾水，一方面加大力度進(jìn)行平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，提振投資人信心。

    渾水對(duì)網(wǎng)秦的質(zhì)疑方式從專(zhuān)業(yè)性報(bào)告，到惡語(yǔ)中傷，可謂無(wú)所不用其極。在網(wǎng)秦平臺(tái)化轉(zhuǎn)型處于相對(duì)初級(jí)的階段的情況下，業(yè)界逐漸有觀點(diǎn)放出，與其與渾水無(wú)休止的糾纏，不如乘機(jī)退市，踏踏實(shí)實(shí)做產(chǎn)品，盡快實(shí)現(xiàn)從安全公司向平臺(tái)化公司的大蛻變。而就在昨天，網(wǎng)秦收到的一紙私有化要約，再次將此觀點(diǎn)推向高潮。

    前年的央視“3.15”晚會(huì)網(wǎng)秦涉嫌與參股企業(yè)飛流公司通過(guò)捆綁下載“惡意程序”，強(qiáng)迫手機(jī)用戶(hù)付費(fèi)。諾基亞、中國(guó)移動(dòng)等移動(dòng)軟件下載平臺(tái)馬上把網(wǎng)秦從手機(jī)應(yīng)用商店中下架。因?yàn)?流氓"不得人心，讓網(wǎng)秦上市IPO最終失敗，之后網(wǎng)秦產(chǎn)品陷入困境。讓網(wǎng)秦陷入絕境的，不只是央視的曝光，還有來(lái)自著名做空機(jī)構(gòu)渾水公司的質(zhì)疑，渾水在做空?qǐng)?bào)告中將網(wǎng)秦稱(chēng)之為“大騙子”：捏造營(yíng)收、偽造份額、夸大付（財(cái)苑）費(fèi)用戶(hù)量、軟件不安全、未保護(hù)用戶(hù)隱私、國(guó)際營(yíng)收混亂、前景黯淡、看衰收購(gòu)、現(xiàn)金流不真實(shí)。股價(jià)大跌47%。盡管后來(lái)網(wǎng)秦做了快速公關(guān)，卻一直沒(méi)有走出大跌陰影。

    渾水和網(wǎng)秦真是一對(duì)歡喜冤家，只是渾水板著一副黑臉義正言辭，要的是真相。網(wǎng)秦也不敢嬉皮笑臉應(yīng)對(duì)，只能也板起一副臉來(lái)個(gè)著急應(yīng)對(duì)，不過(guò)很遺憾，90多頁(yè)的報(bào)告還是很難說(shuō)服資本市場(chǎng)，于是股價(jià)一路下探，讓網(wǎng)秦從40多美元跌至7美元，這可以算是攤上大事了。

    渾水提出的主要質(zhì)疑包括對(duì)于55%市場(chǎng)占有率是否偏高、公司營(yíng)業(yè)收入是否真實(shí)、殺毒產(chǎn)品存在安全缺陷、交易方可能與公司有關(guān)系、現(xiàn)金金額真實(shí)性等。實(shí)際上這些質(zhì)疑主要還是源于網(wǎng)秦發(fā)展至今的盈利模式屬于直接收費(fèi)模式，屬于前項(xiàng)的商業(yè)模式，而360衛(wèi)士、騰訊醫(yī)生等對(duì)用戶(hù)都是免費(fèi)的，主要是通過(guò)流量輸出來(lái)掙錢(qián)，屬于后項(xiàng)的商業(yè)模式。從盈利角度來(lái)看，網(wǎng)秦在安全方面盈利越來(lái)越小，目前國(guó)內(nèi)安全市場(chǎng)商業(yè)模式主要是以360為主流，而網(wǎng)秦的商業(yè)模式目前在國(guó)內(nèi)并不是主要的商業(yè)模式了。這樣一來(lái)渾水的質(zhì)疑報(bào)告可信度就變得很高，所以網(wǎng)秦股份暴跌超過(guò)30%也是情理之中。資本市場(chǎng)確實(shí)可以真實(shí)反應(yīng)出一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和未來(lái)前景，特別是在歐美的成熟股市市場(chǎng)環(huán)境下。

    或許，我們可以認(rèn)為網(wǎng)秦原本并不想走私有化這條路，而是想繼續(xù)“掙扎”，畢竟國(guó)外資本市場(chǎng)獲利豐厚。于是，網(wǎng)秦開(kāi)始一系列的“自救”行動(dòng)。7月4日，網(wǎng)秦審計(jì)委員會(huì)主席韓英因“個(gè)人原因”退出公司董事會(huì)；7月中旬，網(wǎng)秦稱(chēng)由于普華永道的舉措，該公司至今無(wú)法提交2013年財(cái)報(bào)；7月18日，網(wǎng)秦與普華永道解約，聘麥楷博平為新獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)，由后者負(fù)責(zé)網(wǎng)秦2013財(cái)報(bào)……但這一系列行動(dòng)并沒(méi)有止住股價(jià)下滑的頹勢(shì)。而正當(dāng)網(wǎng)秦?zé)o計(jì)可施時(shí)，卻收到野牛資本的非約束性私有化要約。至此，雪崩般坍塌的股價(jià)才得以反彈。

    實(shí)際上，說(shuō)到“私有化”，其實(shí)對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)新鮮名詞。我們知道在此前就有巨人網(wǎng)絡(luò)、盛大游戲等多家重量級(jí)企業(yè)宣布私有化。雖然都有著各自迫不得已的原因，但私有化并不意味著一家企業(yè)就會(huì)逐漸湮滅，有時(shí)候還會(huì)減輕壓力使之輕裝上陣，開(kāi)啟轉(zhuǎn)型之路。相比巨人網(wǎng)絡(luò)、盛大游戲，網(wǎng)秦如今的處境似乎更有私有化的理由——這或許是讓網(wǎng)秦短時(shí)間內(nèi)擺脫渾水公司糾纏的最好辦法。

    對(duì)于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)報(bào)對(duì)未來(lái)企業(yè)走勢(shì)及投資者心理影響頗大。但直到目前，網(wǎng)秦2013年的財(cái)報(bào)依舊遲遲拿不出來(lái)（極有可能是財(cái)報(bào)數(shù)字不好看）。一旦實(shí)現(xiàn)私有化，網(wǎng)秦將徹底卸掉財(cái)報(bào)披露帶來(lái)的壓力，更能避免以渾水公司為代表的做空機(jī)構(gòu)輪番做空，能更好地將注意力放在公司的下一步發(fā)展規(guī)劃上。倘若通過(guò)杠桿收購(gòu)來(lái)完成私有化，網(wǎng)秦或許還能通過(guò)一系列操作換回更大利益。網(wǎng)秦具體為何私有化？需要大家去探索......